Private equity

Dans un secteur de plus en plus concurrentiel, le niveau d’exigence augmente sur toute la chaine : de la sécurisation des acquisitions en phase de due diligence jusqu'à la mise en œuvre de plans de performance post acquisition avec un focus sur les coûts et le cash

Contexte

Les fonds d’investissement ont désormais intégré les Opérations comme des vecteurs de création de valeur. Trois étapes sont critiques pour les fonds :

  • les phases de due diligences opérationnelles,
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  • la mise en œuvre de programmes de performance opérationnelle des sociétés en portefeuille (optimisation du cash, réduction des coûts, initiatives Lean, réorganisation des services support...)
  • les phases de post merger integration dans les logiques de Build up.

Enjeux

Le succès d’une due diligence opérationnelle repose sur 2 facteurs clés principaux :

  1. Un niveau d’expertise fonctionnelle et sectorielle élevé : de plus en plus de fonds confient les due diligences opérationnelles à des acteurs spécialisés - tels qu’Argon Consulting - estimant que les équipes de spécialistes des transactions ou de conseil en stratégie ne parviennent pas toujours à percevoir la complexité opérationnelle de la cible
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   2. Une focalisation sur les points majeurs du dossier : analyser les risques et identifier des upsides (ou downsides) potentiels sont les éléments essentiels de la due-diligence. Compte tenu des délais, ceci n’est possible qu’avec un niveau d’expertise élevé en pré-ciblant dès le départ les axes opérationnels clés à investiguer.

Il s’agit ensuite d’assurer une gestion efficace de la continuité pre-closing/post-closing : les leviers de création de valeur identifiés dans la phase de due diligence devront être approfondis et mis en œuvre avec les équipes opérationnelles suite à l’acquisition. L’apport d’expertise pointue sur les Opérations est un accélérateur qui permet de démultiplier les capacités du management opérationnel tout en laissant l’initiative au management en place.

La réalisation de programmes de réduction de coût ou d’optimisation du cash permet d’adresser la chaîne de valeur dans sa globalité. Même si les leviers à activer dépendent bien entendu du secteur d’activité concerné, ils touchent la quasi intégralité des processus liés aux opérations (R&D, achat, production & maintenance, logistique, supply chain & fonction support).

Dans les phases de Build up, les phases de Post Merger Integration (PMI) sont des étapes clés d’une acquisition réussie. Une fois la société acquise, les résultats de la due diligence doivent être le point de départ de l’élaboration du plan d’intégration.

La phase de PMI doit prendre en compte des mesures à court terme pour les phases qui suivent le closing, et à plus long terme pour la mise en œuvre de l’organisation cible :

  • identification des synergies potentielles et planification de la phase d’intégration
  • développement d’une stratégie d’intégration et mise en place des mesures de suivi périodique durant la phase d’intégration (PMI scorecard)
  • gestion et suivi du programme d’intégration
  • support aux équipes fonctionnelles qui travaillent sur l’intégration.

Comment Argon Consulting peut vous aider ?

Argon Consulting accompagne ses clients Private Equity dans toutes les phases du cycle de vie des participations depuis les due diligences opérationnelles jusqu’à la mise en place des plans de compétitivité en passant par les phases de PMI.
La force d’Argon – de par son expertise – est d’être un accélérateur pour les équipes opérationnelles alors même que ces sujets d’optimisation des coûts et du cash sont transverses et donc difficiles à mettre en œuvre par le management.
Nous intervenons - tant dans les phases de diagnostic que dans les phases de mise en œuvre opérationnelle - à la fois sur la compétitivité coût et sur l’optimisation du cash en travaillant :

  • Performance achat : analyser des leviers, enjeux & plans d’action achats, repenser les enjeux make vs buy, analyser les leviers du redesign to cost…
  • Manufacturing : tendre les flux et mobiliser les équipes de production autour du respect des engagements de délai et de la diminution des cycles de production (Lean),  assurer la disponibilité et la fiabilité des moyens industriels, etc.
  • Supply Chain Planning : limiter les incertitudes, assurer une meilleure anticipation et une meilleure gestion du risque pour améliorer l’adéquation entre l’offre et la demande (approvisionnement, production, distribution…), mieux positionner et dimensionner les stocks, fixer les bons objectifs de taux de service, etc.
  • Logistique : repenser l’offre de service, se doter d’un réseau de distribution efficace, fiable et réactif face aux incertitudes de la demande,  analyser la productivité des opérations (entrepôt, transport)
  • Recherche et Développement : réduire les cycles de développement,  concevoir des produits avec une meilleure fabricabilité (interne ou externe), etc.
  • Systèmes d’Information : tirer parti des outils disponibles ou les faire évoluer pour soutenir les actions à réaliser et favoriser  la transmission de l’information, la collaboration et la prise de décision, etc.
  • Fonctions support : optimiser l’efficacité des fonctions support (organisation Shared services, BPO, etc.).

Argon Consulting compte parmi ses clients :

Allianz Private Equity, Abenex Capital, Alchemy, Arcapita, Better Capital, CDC Capital Investissement, Chamonix Private Equity, Cinven, Electra Partners, LBO France, Mid Ocean, Merchant  Equity Partners, Time Equity Partners, Sun Capital Partners, Wendel...

Études de cas

Due diligence opérationnelle dans le cadre de l’acquisition d’un acteur de la distribution spécialisée par un fond d’investissement
Démarche de globalisation des achats pour les sociétés en portefeuille d’un fond d’investissement en Europe